1.1 本半年度报告摘要来自半年度报告全文，投资者欲了解详细内容，应当仔细阅读同时刊载于上海证券交易所网站等中国证监会指定网站上的半年度报告全文。

　　2015年上半年无论对实业还是资本市场，都是不平凡的时期。全国步入经济发展新常态以来，经济下行压力尚未减缓，下业依旧延续了去年下滑的态势，资本市场在6月初出现了非理性下跌。

　　但同时我们看到改革创新正在成为中国经济升级新动力，国家陆续推出“中国制造2025”、“互联网+”行动和推进“一带一路”国际产能合作的重大机遇，经济长期向好的基本面没有改变，仍具有巨大的韧性、潜力和回旋余地，公司顺应国家战略及市场形势，以实实在在行动回报股东。

　　国务院《中国制造2025》（国发〔2015〕28号）出台：强调制造业是国民经济的主体，是立国之本、兴国之器、强国之基。核心基础零部件（元器件）等工业基础能力薄弱，是制约我国制造业创新发展和质量提升的症结所在。要加大对“四基”领域技术研发的支持力度，引导产业投资基金和创业投资基金投向“四基”领域重点项目。

　　国家对事关制造强国战略、工业强基工程起到重要作用的关键核心零部件研发生产企业高度重视。中国工程院周济院长带领数十位院士和专家对公司进行了调研以及指导；“中国制造2025”战略规划制订与起草组专家、机械科学研究总院原副院长屈贤明先生今年以来三次带队到公司调研，深入科研和生产一线指导工作；中央电视台、新华社、中国证券报、上海证券报等媒体对公司作为中国制造2025代表企业打破国外技术封锁和产品垄断，进军国际液压行业竞争进行了广泛报道。公司董事会认为：公司必须以更大的决心和勇气、以只争朝夕的精神，为民族工业事业做出应有贡献。

　　以中国制造2025战略为引领，在公司董事会的带领下，公司经营层转变经营思路，一是：以尖端技术研发打造核心制造能力，公司在油缸、泵、阀等核心液压基础零部件研发和制造工作取得了突破性进展，目前公司6T、8T挖掘机主控液压阀和高压柱塞泵，现已实现了小批量的在主机厂试用。二是：成立智能装备公司，加大对其他核心零部件研发和转化力度，丰富公司的产品类型，提升公司的综合效益和核心竞争力，为公司未来十年发展打下坚实基础。

　　公司在稳固挖掘机专用油缸市场龙头地位的同时，持续强化重型装备用非标准油缸对公司主营业务收入贡献程度，特别是盾构机专用油缸、海工油缸销售增速加快；同时积极开拓国际市场，取得了国外销售同比增长69.03%的成绩。

　　在下业形势严峻的情况下（以挖掘机为例，据中国工程机械工业协会挖掘机械分会统计数据，2015年上半年国内挖掘机销量38328台，同比下滑42.3%），上半年公司共计实现营业收入54,821.09 万元，同比下降5.87%，远好于行业平均水平。

　　产品结构发生显著变化，新盈利增长点逐步显现。上半年，公司共销售高压油缸98,420只，其中挖掘机专用油缸69,855只，实现销售收入24,445万元，同比下降21.70%，市场占有率进一步提升，位列行业第一；非标准油缸销售共计28,565只，实现销售收入24,478万元，同比增长32.09%。盾构机、海工海事、特种车辆用油缸成为引领非标油缸增长的三大动力，预计非标准油缸未来三年将持续增长，公司抗风险能力进一步增强。

　　公司加大海外市场开拓力度，特别是通过美国、日本、欧洲设立的子公司加大国外客户的拓展和服务力度，效应开始显现，国外销售实现大幅增长69.03%。

　　公司核心客户持续优化，国外知名客户显著增加，经营活动质量明显改善，提出以现金流作为销售考核工作的首要指标，销售信用政策进一步收紧，现金流质量进一步提升，报告期经营活动产生的现金流量净额12,117万元，同比增加138.72%。

　　但我们也要清醒地看到由于国际不稳定因素增加、国内市场形势依然严峻，公司上半年实现营业利润1026.31万元，同比下滑84.33%。实现归属于母公司所有者的净利润4022.21万元，同比下降36.95%。上半年公司利润总额和净利润同比下降，主要原因如下：①报告期挖机油缸销售收入下滑，拖累销售收入下滑5.87%；②由于液压泵阀项目尚未大批量生产，铸件厂产能利用率低，使得公司固定成本增加，同时非标产品收入占比提升，挖机收入占比下降，产品结构变化导致公司销售成本略有上升；③管理费用总体上升1086万元，主要系恒立液压研发支出；④因液压泵阀项目资金的逐步投入以及公司银行借款增加，使公司利息净支出增加以及汇兑净损失增加，导致整体财务费用同比增加70.21%。以上因素导致了公司的利润率水平降幅较大。

　　下半年公司主要从以下四个方面努力：一是将加快海外布局，增加对下游国际知名品牌企业的配套力度，增加出口对销售收入贡献程度；二是加大产品下游应用领域拓展，加大非标油缸销售力度，培育新的油缸增长极；三是加快恒立液压项目液压泵阀研制进度，尽早实现批量销售；四是做好服务战略新兴产业准备工作，加大高档数控机床阀块应用研发，航空航天控制系统核心零部件应用开发，海洋工程平台液压系统开发研制，力争实现年初制订的发展目标。

　　1、货币资金：期末余额较2014年末余额上升45.82%，主要原因是本公司2015年公司增加了流动资金。

　　2、预付款项：：期末余额较2014年末余额增长219.59%，主要原因是部分材料和恒立液压工程设备预付款增加较多。

　　3、应收利息：期末余额较2014年末余额上升150.82%，主要原因是本公司2015年用自有资金购买信托产品。

　　4、其他流动资产：期末余额较2014年末余额下降了41.26%，主要是银行理财产品购买量减少。

　　5、在建工程：期末余额较2014年末余额增长32.34%，主要原因是液压泵阀项目继续加大投入。

　　6、其他非流动资产：期末余额较2014年末余额增长222.16%，主要原因是2015年6月末，公司购买1年期以上的信托产品。

　　7、短期借款：期末余额较2014年末余额增长625%， 主要原因是公司2015年新增流动资金借款，补充流动资金。

　　8、应付职工薪酬：期末余额较2014年末余额下降37.83%，主要是发放2014年年终奖所致。

　　11、长期借款：期末余额较2014年末余额增长1787.46%，主要原因是2015年公司增加了1.5亿元项目。

　　1、财务费用：本期数同比增加70.21%，主要原因是公司2015年公司新增的利息支出，同时汇况损失增加较多所致。

　　3、营业外收入：本期数同比增加257.81%，主要是子公司恒立液压上半年收到政府奖励20,000,000.00元。

　　5、所得税费用：本期数同比下降48.41%，主要原因是本公司2015年利润总额减少，当期所得税费用减少。

　　1、购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金：本期数同比下降38.30%，主要原因是铸件项目设备购买量同比下降较多。

　　3、汇率变动对现金及现金等价物的影响：本期数同比下降116.63%，主要原因是汇率波动产生的汇兑损益变动较大。