◎开源证券日前调研的万通液压,可比公司包括恒立液压、艾迪精密、威博液压、维克液压、长龄液压,其主要产品都属于液压元件或液压系统,但品类存在差异。公司主要产品下游为运输车辆和煤机领域,产品爆发力和盈利能力与同行业相比较低,随着未来油气弹簧新产品比例提升,公司经营质量有望提升。
一家主营自卸车专用及机械装备用油缸业务的公司,一旦拥有军工产品,会给公司带来怎样的化学反应?日前,开源证券调研的万通液压(BJ830839,股价6.15元,市值7.38亿元)就给出答案。
万通液压表示,2021年度,公司成功研发国防装备用某型电动缸,并试制成功通过验收,应用于火箭军战略战术武器装备领域。电动缸采用机械结构传动,具有精度高、污染小、能效高等优势,主要应用于汽车、工业机械、医疗器械、航空、军工装备等领域,系传统液压油缸的升级产品。目前,公司尚不具备大批量设计及生产能力,未来将持续跟踪电动缸市场及技术前沿,进一步加强研发能力及生产规模。
资料显示,万通液压主营自卸车专用及机械装备用油缸业务,自卸车及煤机市场份额靠前。公司油缸产品主要用于自卸车和煤机液压支架支柱,在自卸车领域份额较高,在河南骏通、宏昌、恒天大迪、中集华骏、中集陕汽重卡等大客户中采购份额超过50%,其余客户份额也相对较高;煤机领域第一大客户为郑煤机,市场份额靠前。
根据IPO招股书,万通液压可比公司包括恒立液压、艾迪精密、威博液压、维克液压、长龄液压,其主要产品都属于液压元件或液压系统,但品类存在差异。
国泰君安从收入增速、盈利能力、盈利质量、管理效率、研发投入等维度比较公司与可比公司的情况。整体上看,工程机械领域专用液压件,包括油缸(恒立液压)、破碎锤(艾迪精密)表现好于其他领域,特别是工程机械领域专用液压泵阀,产品壁垒较高,显著提高盈利能力和经营质量。公司主要产品下游为运输车辆和煤机领域,产品爆发力和盈利能力与同行业相比较低,随着未来油气弹簧新产品比例提升,公司经营质量有望提升。
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