9月28日，新三板挂牌委举行了 2020 年第20次审议会议。在会上，挂牌委审议了山东万通液压股份有限公司（简称“万通液压”）的精选层挂牌申请。最终山东液压顺利过会。

　　这是万通液压时隔半月之后再度上会，此前万通液压与数字人两家企业共同登上精选层开板后的首次审议会议，结果数字人成功过会而万通液压被暂缓。

　　资料显示，万通液压成立于2004年6月，专业从事液压油缸的研发、生产和销售，产品主要包括自卸车专用油缸、机械装备用油缸和油气弹簧。公司通过多年的自主研发及生产实践经验的积累，掌握了冷拔工艺技术、密封结构优化技术等核心液压油缸及油气弹簧生产技术，是国内中高压油缸的专业供应商，其产品广泛应用于汽车、采掘设备、工程机械、军工装备等领域。

　　2017年-2020年6月，万通液压实现营业收入分别为2.47亿元、3.71亿元、3.14亿元和1.47亿元，相应扣非归母净利润分别为2496.5万元、4348.7万元、3386万元和2250万元。

　　研发方面，公司2019年研发费用1292.13万元。截至2020年3月31日，公司拥有32项专利权，其中发明专利7项，实用新型专利24项，外观设计专利1项。另有申报中的发明专利6项，已取得国家知识产权局核发的《专利申请受理通知书》。

　　从万通液压的审查进展来看，显得相当神速。5月18日，万通液压与长江证券签署了《辅导协议》，并向山东证监局报送了精选层辅导备案材料。7天后，山东证监局对外公示了公司精选层辅导公告，公司进入精选层辅导期。

　　7月17日，万通液压表示，山东证监局下发了《关于对山东万通液压股份有限公司股票公开发行并在精选层挂牌辅导工作的无异议函》，公司通过精选层辅导验收。7月21日，申报资料获全国股转公司受理。由此来算，自受理到上会，万通液压历时不到两个月，期间也仅经历了一轮问询。只不过在最后第一次上会时遭受了点小波折，被暂缓。

　　从当时第一次审议会的情况来看，万通液压被问询了三个主要问题，分别是“王万法担任宏丰典当总经理系被冒名登记”“平均薪酬”和“存货余额合理性”，其中实控人被冒名登记事项是关注的重点。

　　根据公司发布的公开发行说明书，万通液压代陈修山持有宏丰典当12%的股权，而万通液压实际控制人王万法担任宏丰典当总经理系被冒名登记。天眼查数据显示，宏丰典当全称为“日照市宏丰典当有限公司”，公司董事长为陈修山，总经理为王万法。目前，宏丰典当的营业执照处于吊销状态。因此，全国股转公司股要求万通液压补充披露实际控制人王万法被冒名登记撤销的详细情况，目前采取的风险防控措施是否充分。

　　万通液压21日回复相关问题，并在新的公开发行说明书（审议稿）里加入了相关说明。公司称，2020年7月17日，王万法向日照市东港区行政审批服务局提交了《撤销登记申请书》。王万法还向日照市东港区人民法院提起诉讼，请求宏丰典当办理总经理工商变更手续。

　　2020年9月15日，当地行政审批服务局出具了专项说明，将于异议期结束后依法撤销日照市宏丰典当有限公司在设立登记过程中对王万法总经理的任命决定。同时，当地人民法院也给出了判决，涤除王万法作为宏丰典当行的总经理登记。至此，王万法所被冒名事项已通过司法诉讼手段获得支持，有关行更事宜将依据要求有序推进。

　　由于上述变更事项尚在推进当中，因此万通液压实控人王万法出具承诺：“如股权代持事宜导致公司遭受任何经济损失，本人将自愿全额承担需由公司承担的任何赔偿，并保证不向公司追偿，保证公司不会因此遭受任何损失。”

　　在员工薪酬方面，挂牌委员会发现报告期内，万通液压销售人员平均薪酬下降较多，2018年度、2019年度均低于生产人员的平均薪酬，公司研发人员平均薪酬2017年度也低于生产人员。

　　对此，万通液压表示，2015年及2016年度市场行情较差，为激励销售人员开拓市场，公司制定了较高的激励措施。2017年开始行业景气度回升，公司调整了对销售人员的高激励政策，故销售人员浮动类薪酬下降较多。同时，万通液压表示，2017年公司对研发人员的薪酬政策仅有基础类薪酬，没有绩效等浮动类薪酬，故当年生产员工平均薪酬水平高于研发员工。2018年度公司增加了研发人员的薪酬激励措施，因此研发人员平均薪酬提高。

　　关于存货方面，万通液压表示，针对发出但尚未领用的商品各期末的数量，发行人定期与客户进行书面核对确认。同时，公司已按相关要求对相关财务核算问题进行了规范整改，截至2020年8月31日，公司全部已确认收入均保留有经客户签章确认的验收对账单。

　　1.请发行人进一步说明王万法及其近亲属、发行人董监高与山东万和融资担保有限公司之间的关系，是否存在与山东万和之间的持股、资金往来、资金拆借、担保、抵质押等情况。请保荐机构、发行人律师核查并发表明确意见。

　　2.2020 年 1-6 月，发行人营业收入同比下降 1.96%，营业成本同比下降 9.22%，营业利润同比上升 43.37%。请发行人结合收入、成本金额与结构变化、人工工资变化等说明：（1）成本下降幅度大幅高于收入下降幅度的原因及合理性。（2）营业利润大幅上升的原因及合理性。请保荐机构、申报会计师核查并发表明确意见。

　　随着万通液压二次闯关成功，当前精选层过会企业累计达到37家，已过会待发行企业增至5家。其中，数字人、德众股份已获得精选层发行批文，精选层即将迎来第33家和34家公司。

　　目前距离首批精选层企业挂牌大约已有两个月时间，32家公司挂牌后整体低迷，明显落后于市场整体预期。截至28日收盘仍有22家公司处于破发状态，不过，也有的精选层公司表现出色。连城数控在精选层挂牌以来涨幅接近翻番，目前股价为74.38元，较37.89元的发行价，大涨96.31%。同享科技精选层挂牌以来的累计涨幅也达到89.59%。

　　“肯定会影响很多首批打新者的积极性，应该会有部分投资者选择观望甚至放弃。” 北京南山投资创始人周运南说，目前来看，市场投资者整体对新一轮打新热情下降明显，可能会直接影响到打新的资金规模和账户数量。

　　他还建议，后续精选层发行企业应降低发行价预期，适度让利于二级市场，同时其认为对战略配售机构影响不大，因为它们更看中的是企业的中长期发展。

　　而在挂牌公司层面，筹备精选层的热情仍然有增无减。9月28日，齐鲁华信、美之高的精选层申报材料获受理，而华阳变速开启第二轮审查问询。

　　根据股转公司网站的数据，目前精选层排队的企业中，已受理的有13家，已问询的有20家。此外，还不断有挂牌公司宣布加入备战精选层的阵营。